四棉八方：高位震荡有风险 需求反馈待观望

　　国内方面，阶段内国内减产以及抢收预期对盘面运行的支撑尚在，加之近日纺企积极参与拍储，周内盘面一度上破17500元/吨的年度内高位。但受下游淡季氛围浓厚掣肘，且供应紧张担忧有所缓解，盘面持续上行动力不足，周内后期交易重心自高位有所回落。从现货市场情况来看，目前疆内双28低杂资源基差报价在700-900元/吨左右，内地资源高出300元左右。

　　国际市场方面，周内整体来看，一方面产业层面新棉天气干扰尚在，叠加外围能源市场提振支撑；但另一方面存在美棉签约装运数据欠佳以及宏观方面美国信用评级降低衰退预期升温的压力，周内纽期在85美分/磅附近维持震荡。短期内仍需持续关注北半球各主产棉国天气变化情况，以及外围宏观风险给盘面带来的相关影响。

　　纺织方面，本周由于原料成本持续居高，纺企涨价意愿较强，但由于后道企业接受度不高，因此纱价涨幅极为有限，纺企亏损现象尚未完全扭转，企业降负降产压力增大。目前淡季进入“最后一程”，市场对于金九银十旺季期待分歧较大，其中内销企业偏于乐观，出口企业认为受东南亚订单转移、国际贸易壁垒等因素影响，旺季起色或较为有限，所以对于上游棉价的反馈作用仍有待观望。

　　宏观方面，据国家统计局数据，7月PMI为49.3%，环比上升，制造业景气水平持续改善。国际方面，美国7月ADP就业人数连续四个月超预期增加，或为美联储9月加息奠定了“鹰性”基调。

　　后市预期，国内随着淡季持续、金九银十旺季成色仍待检验以及新棉抢收热度有待观望等因素叠加影响之下，棉价高位或持续承压，存在下探支撑的概率，因此阶段内或仍以高位宽幅震荡为主。后期仍需密切关注储备棉成交、下游需求改善情况以及宏观风险的相关影响。国际方面，盘面对于当前的不利天气炒作以及宏观风险已经进行了相对充分的消化，在无新增驱动因素引导之下，短期或仍以宽幅震荡运行为主。预计随着经济复苏利好产业需求转强，中长期棉价重心有望上行。

(本文来源：中国棉花信息网)