聚酯产业MEG与PTA成为“明星两兄弟”
发布:2021-02-01 09:27:36 来源:期货日报 评论:0 点击:
本文导读: 上本周五,聚酯产业链的MEG与PTA俩兄弟成为市场明星。MEG午前强势拉涨超过4%,收盘报4659元 吨,上涨4 84%,达到去年春节后最高。PTA亦上涨超过3%,报收4036元 吨。
上本周五,聚酯产业链的MEG与PTA俩兄弟成为市场明星。MEG午前强势拉涨超过4%,收盘报4659元/吨,上涨4.84%,达到去年春节后最高。PTA亦上涨超过3%,报收4036元/吨。
“从去年下半年以来,PTA多头在讲的逻辑就是低估值,看涨原油,多头在接入1、5合约仓单后仍可以转抛,具有一定的安全边际。”一德期货能化分析师郑邮飞介绍,从估值角度看,当前石脑油价差有所扩张至正常偏上的100美金水平,而PXN价差仍然在160-170美金的低位水平,PTA加工差近期亦压缩到了400元/吨的水平。
郑邮飞认为,总体看PTA当前处于低估值水平,并且目前的400偏下的加工差如果维持时间较长,一些装置检修的概率会加大,会减轻累库压力。从目前了解到的情况来,已经有一些装置计划检修,虽然检修计划仍存在一定的不确定性,但也难改PTA的累库进程,只是减轻了累库幅度。而后续的装置变动情况还需密切跟踪。
在郑邮飞看来,近期PTA强势的原因无外乎两个,一是低加工费导致的检修预期,二是成本支撑,包括高位横盘的原油以及PX的检修故障,即韩国两套40万吨装置近期故障,已重启;恒逸文莱150万吨1.23-28故障停机一周;浙江石化400万吨月中负荷降至8-9成运行半个月;中金石化160万吨11月底停车,1.28重启失败延后1月重启,PX在1-2月仍将维持去库趋势。
“我们将上面PTA的检修计划考虑进去,PTA仍是偏累库的格局,当然后期累库幅度可能并没有这么大,那就需要供需的动态调节了。”郑邮飞表示,站在当前的时间节点,PTA反套逻辑依然成立,可逢高参与反套,5-9反套目标-120。单边上在PTA估值低,但供需偏弱背景下,跟随成本波动。
对于MEG,郑邮飞介绍,近期MEG一直处于港口去库状态,主要原因就在于当前煤化工开工尚未大规模恢复前,进口不如预期导致总供应偏少。从外盘的检修情况看,一季度仍有装置检修,预估一季度MEG进口仍保持低位,这样看MEG在一季度处于偏去库的状态。他认为,后期只要卫星石化与浙石化装置投产,亦可以抵消进口的损失。当前较低的MEG库存亦增加了价格的弹性,不过仍需关注价格的上涨可能导致煤化工的供应回升。
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