PTA成本高企 能否迎来上涨行情？

    PTA成本高企，下游聚酯持续有新产能推出，8-9月份高达87%的聚酯开工率也增大了对PTA的需求。

    PX下一波产能投放集中期在2014年、2015年。目前PTA和聚酯产能的大幅增加已经明显提升了PX的需求量，PX货源紧缺，价格持续高企。我们从新产能供应量，装置检修损失量，已有产能供应量以及进口量四块进行核算PX的供应。首先看PX新产能。

    截至今年11月份，2012年PX新产能有9月底推出的福佳大化70万吨（二期）和6月份推出的镇海10万吨（扩容），分别在今年9月份和今年5-6月份推出。翔鹭的腾龙石化则要到明年元旦试车，正式产品推出则要到明年一季度。今年市场的有效产能为28.5万吨。同时因为PX工厂效益好，今年国内PX企业的检修也寥寥可数。检修损失的产量共计23万吨。

    2012年全年虽然有千万吨左右的新产能陆续推出，但PTA工厂间歇式的检修，以及低位的进口量，令PTA供应有限。另一方面，聚酯新产能陆续推出，聚酯开工率均维持在83%上方，PTA的需求较好。两方面综合，PTA仅2、3月略有盈余，其余月份均需动用社会库存，1-10月PTA社会库存减少了百万余吨。考虑到每月进口10万吨左右的QTA，PTA的供需缺口也仅仅被抹平而已。据估算目前PTA社会库存120万吨左右，往年的正常库存区间是140万吨-150万吨，今年聚酯扩产，市场容量增加，正常库存区间理应更高。