基金逐步由空转多 棉花上涨基础稳固
本文关键字:棉花
近期,ICE棉花连续小幅上涨,国内棉花也是强势整理,5月22日突破了16000元/吨,创出了去年11月份以来的新高。在国内棉花需求平稳背景下,新疆棉花预期减产推动了价格上涨,USDA发布的5月份供需平衡表倾向于棉花短缺,CFTC公告的尺寸报告显示基金不断减少棉花空单,也似乎预示着棉花的上涨基础不断稳固。
一、5月USDA供需报告预测全球棉花开始短缺
从全球供需平衡表来看,5月份全球棉花产量为11569万包,比4月份报告减少了23万包,而消费量提高至少11623万包,环比增加了606万包,库存消费比降低到83.52%,全球棉花从4月份过剩575万包转变为短缺54万包,结束了连续7个月过剩期,后期可能开启月度预测短缺周期。
从主要生产和消费国来看,由于新疆棉花种植减少,USDA预测中国棉花产量为2750万包,比4月份减少了9.8%,需求则继续提高至3750万包,和上个月相比增加2.7%;印度消费量与产量调高100万包,美国供求数据变化不大,产量和消费量双双提升。
二、棉花下游利润传导通畅国内需求不温不火
市场认为,随着2022年6月美国对新疆棉禁令实施后,中国棉花需求预计大幅下滑,受此影响郑棉价格从19000元/吨以上跌至12300元/吨,随后盘面充分消化了需求减弱的预期。国内棉花价格下跌,导致国产棉纱价格随之大幅下挫,进口纱反而比国产纱贵,导致进口纱市场被国内纱替代,填补了出口不足的缺口。
另外,国内棉花消费好于去年,从国家棉花市场监测报告可以看出,截至5月18日,全国销售率为88.1%,同比提高35.9个百分点,较过去四年均值提高13.1个百分点,其中新疆棉销售88.3%。棉花消费去向可以分为两部分,一是用棉企业生产棉纱即实质性消费,二是被贸易商采购形成了商业性库存,但4月份国内棉花商业库存为443.48万吨,同比减少22.7万吨,可以看出,棉花确实被消费掉,国内需求并不差。
三、基金在ICE棉花空翻多
从CFTC公布的数据来看,基金在3月14日开始多翻空,随后ICE棉花在美国加息、原油下跌影响下,数次跌破80美分支撑,但并没有跌破去年10月底低点,此时基金在3月28日仍持有净空单10121手,随后当价格难以下跌,基金开始逐步平空单,5月9日持仓报告显示基金已经空翻多,净多头寸为1177手,5月16日少量加多单至1555手净多单。基金在棉花上面持有净头寸变化与ICE棉花价格走势高度相关,此次在棉花10年均价附近持有净多头寸,预示ICE棉花价格将会重拾上涨趋势。
从目前宏观面来看,美国加息进入尾声,原油期货逐步企稳,全球资本市场已经出现了重新上涨的势头,棉花在需求最差时期经过充分消化,上涨基础稳固,价格正向10年均价上方回归。
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