PTA供需面压制显著

发布:2023-10-23 15:36:49   来源:期货日报   评论:0 点击:
本文导读: 四季度新增产能仍较多,PTA市场仍存一定的累库压力;成品油需求降温,芳烃调油对PX的支撑阶段性缓和。整体上,PTA后市将持续承压。

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  四季度新增产能仍较多,PTA市场仍存一定的累库压力;成品油需求降温,芳烃调油对PX的支撑阶段性缓和。整体上,PTA后市将持续承压。

  国庆节过后,PTA持续偏弱振荡,一方面是因为原油高位承压回调,成本支撑有所弱化;另一方面,四季度供需预期偏弱,新增产能压力较大。

  成本支撑有所弱化

  近两年地缘政治导致油价及成品油波动,对区域调油逻辑支撑明显,特别是美国夏季出行高峰期,成品油需求旺季提振芳烃调油需求。美国等国关闭歧化装置,将MX用于调油,日韩PX流向美国,导致PX产量下降,PX供应趋紧。9月后,调油逻辑支撑理论上应该趋于缓和,但据了解,9月仍有4万吨左右PX从韩国流向美国,可能是前期出口量后置,总体偏向成品油需求降温,芳烃调油对PX的支撑阶段性缓和。

  近期PTA装置扰动增加,装置负荷处于低位,供应有所收缩。从PTA装置负荷来看,近期装置负荷下滑明显,国庆节后跌破80%。恒力石化2#220万吨装置已按计划检修,四川能投100万吨产能预计11月重启,英力士110万吨产能计划10月检修,福海创450万吨装置负荷从七成降至五成,导致近期装置负荷处于低位。目前逸盛新材料360万吨装置已重启,装置负荷有所回升,11月亦有装置重启,装置扰动偏短期。

  今年以来,PTA产量持续创历史新高,主要得益于新增产能释放。截至目前,PTA新增产能750万吨,主要来自嘉通能源的250万吨以及恒力惠州的500万吨,总产能7894万吨。今年四季度仍有海南逸盛250万吨、台化150万吨、中石化仪征300万吨、汉邦220万吨,总计920万吨新增产能在路上。目前海南逸盛250万吨装置及汉邦220万吨装置预计11月释放,若装置如预期释放,PTA供应压力仍较大。

  聚酯负荷逐渐修复

  近期,萧山地区主流聚酯企业重启,聚酯负荷有所修复。从聚酯本身情况看,随着聚酯原料回落,聚酯现金流有所修复。此外,聚酯目前库存压力不大,截至10月5日,长丝企业库存17.8天,虽然国庆长假有所累库,但库存仍处于低位,所以聚酯本身现金流及库存压力不大,这也给予聚酯企业负荷提升一定支撑。不过,需要注意的是,瓶片减停产增多,聚酯负荷亦有承压可能。从江浙织机开工来看,国庆节前织机开工回落至75%,后期需要关注终端需求变化。

  8月以来,PTA库存持续小幅攀升,处于累库状态。聚酯负荷虽然处于高位,但出口量下滑,PTA供应压力攀升,PTA处于累库状态。短期PTA装置扰动增加,聚酯负荷略有回升。整体上,四季度新增产能仍较多,PTA市场仍存一定的累库压力。

  综合以上分析,虽然短期PTA供需略有改善,但原油高位承压,芳烃调油逻辑支撑缓和,PX面临高估值压力,成本端对PTA支撑走弱。展望四季度,11月装置预计重启,装置负荷扰动有所减弱,且PTA仍有较多新增产能待投放,虽然新增产能有延后可能,但新增产能压力不言而喻。因此,供需面对PTA压制较为明显,成本端支撑总体有所减弱,后市关注巴以冲突局势变化。

(本文来源:期货日报)
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