风险上升，PTA跟随回调

发布：2023-03-14 09:15:49 来源：国泰君安期货评论：0 点击：

本文导读：　尾盘石脑油转弱下跌，4月MOPJ估价在677 5美元吨。今天PX价格上涨，一单5月亚洲现货在1039美元吨成交。

本文关键字：PTA

　　【市场概览】

　　PX：东南亚一套150万吨PX装置本周末按计划检修。

　　尾盘石脑油转弱下跌，4月MOPJ估价在677.5美元/吨。今天PX价格上涨，一单5月亚洲现货在1039美元/吨成交。尾盘实货4月在1034有买盘，在1055有卖盘，5月在1038/1041美元/吨商谈。PX估价在1036美元/吨，较上周五上涨13美元。

　　PTA：逸盛大化600万吨装置上周末提升负荷至7成，本周提满。

　　新疆中泰120万吨装置降负至5成。

　　MEG：华东主港地区MEG港口库存约110.2万吨附近，环比上期减少4.1万吨。其中宁波10.0万吨，较上期减少0.5万吨，3月6日至3月12日宁波主要库区日均发货约3000吨附近；上海及常熟9.8万吨，较上期减少1.8万吨；张家港54.9万吨附近，较上期增加2.9万吨，某主流库日均车提发货约3000-3500吨附近；太仓16.2万吨，较上期减少1.7万吨，两主流库日均发货6500-7000吨附近；江阴及常州13.1万吨，较上期减少1.2万吨。另外，主流内贸中转罐统计库存在6.2万吨附近，较上期减少1.8万吨。

　　3月10日至3月12日张家港某主流库区MEG发货量11000吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在23000吨附近。

　　直纺涤短产销清淡，平均26%，部分工厂产销：30%，25%，20%，60%，10%，20%，50%，10%。

　　江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点附近平均估算在4-5成，江浙几家工厂产销在65%、150%、80%、50%、20%、50%、40%、30%、40%、30%、5%、60%、30%、15%、50%、40%、50%、10%、60%、5%、50%、20%、0%。

　　周末江浙涤丝产销整体偏弱，两天平均估算在3-4成，江浙几家工厂两天平均产销在45%、70%、0%、40%、30%、30%、35%、65%、35%、10%、30%、15%、25%、30%、10%、30%、0%、0%、30%、65%、30%、20%。

　　聚酯：福建一套20万吨聚酯装置已升温重启，该装置主要配套生产涤纶长丝，预计本周后半周出产品。

　　【趋势强度】

　　PTA趋势强度：-1 MEG趋势强度：-1

　　注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

　　【观点及建议】

　　PTA：隔夜油价盘中一度下跌超过5%，PTA跟随下行。短期5900一线压力较大，5-9反套逢高布局，中期警惕成本回落带来的估值下行风险，多PTA空SC持有。市场当前的交易重点仍然集中在成本端，调油需求及PX二季度集中检修导致PX供应偏紧、PXN偏强的逻辑仍然支撑PTA估值。供需格局方面，PTA供应逐步提升，然而厂库仓单短期集中注册增多，现货流动性略有收紧，导致基差持续提升。然而当前现货加工费水平450元/吨，偏高水平，当前位置PTA工厂点价较多，工厂开工正在逐步提升，如逸盛大化、福海创等均有计划提负荷，另外后续装置开工率或将随着检修的结束而提升的情况。当前聚酯开工率提升至89%的高位，织造工厂开工率75%、加弹开机90%，进一步提升空间或有限，对于PTA而言刚需提升空间一般，反而需要关注未来4-5月份终端囤货集中释放之后以来的淡季。

　　乙二醇：油价下行，乙二醇夜间下探4050元，中期驱动仍偏弱，5-9反套持有。乙二醇高供应仍是制约行情的核心因素。海外进口方面，随着伊朗货源增加以及美国南亚装置3月底即将开车，进口量将进一步提升至56-58万吨/月区间。国产供应方面，浙石化装置提负荷加上部分煤制合成气装置重启导致国产供应量也呈现增加的态势。尽管聚酯装置开工率略超市场预期的达到89%，也难以消化乙二醇的供应增量。因此我们看到乙二醇现货基差持续偏弱，现货成交难以放量，建议偏空对待的思路为主，5-9反套操作，多PTA空乙二醇继续参与，下方1500元/吨止损。

(本文来源：国泰君安期货)

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